Preparación y evaluación de proyectos

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En esta nueva edición revisada y ampliada de Preparación y evaluación de proyectos se profundizan
algunas materias claves destinadas a lograr una mejor estimación de la rentabilidad que
podría generar una inversión, especialmente en lo referido a la estimación del costo capital; de
la demanda, incorporando nuevos criterios de evaluación en el análisis, tanto de factores cualitativos
como estratégicos; el enfoque del riesgo y el diseño de diversas estrategias comerciales.
También se ahonda en el estudio de los competidores, el plan de negocio y la implementación
del proyecto. Otro aspecto relevante que se ha incorporado en el texto es el efecto económico
derivado del apalancamiento y las consecuencias generadas por el exceso de endeudamiento y
el tratamiento del impuesto al valor agregado.

Tabla de contenidos:

Front Matter
   Dedicatoria
   Prólogo
   Acerca de los autores
   Nassir Sapag Chain
   Reinaldo Sapag Chain
   José Manuel Sapag Puelma
Capítulo 1: El estudio de proyectos
   recuerde y reflexione
   1.1. Preparación y evaluación de proyectos
   Figura 1.1
   recuerde y reflexione
   recuerde y reflexione
   1.2. La toma de decisiones asociadas con un proyecto
   recuerde y reflexione
   1.3. Tipología de los proyectos
   recuerde y reflexione
   Figura 1.2
   1.4. La evaluación de proyectos
   recuerde y reflexione
   recuerde y reflexione
   1.5. Evaluación social de proyectos
   recuerde y reflexione
   1.6. Los proyectos en la planificación del desarrollo
   recuerde y reflexione
   recuerde y reflexione
   recuerde y reflexione
   Resumen
   Preguntas y problemas
   Comente las siguientes afirmaciones:
   Bibliografía
Capítulo 2: Identificación de oportunidades de negocio
   Figura 2.1
   2.1. ¿Dónde estamos?
   recuerde y reflexione
   recuerde y reflexione
   Figura 2.2
   2.2. ¿Hacia dónde vamos?
   recuerde y reflexione
   2.3. ¿Cómo vamos a llegar?
   2.4. Definición del modelo de negocio
   Figura 2.3
   2.5. La estrategia de implementación
   recuerde y reflexione
   2.6. El proceso de innovación
   recuerde y reflexione
   Figura 2.5
   Resumen
   Preguntas y problemas
   Bibliografía
Capítulo 3: El proceso de preparación y evaluación de proyectos
   3.1. Alcances del estudio de proyectos
   Figura 3.1
   recuerde y reflexione
   3.2. El estudio del proyecto como proceso cíclico
   Figura 3.2
   Idea
   recuerde y reflexione
   Preinversión
   recuerde y reflexione
   recuerde y reflexione
   3.3. El estudio de mercado
   Cuadro 3.1: Estudio de viabilidad económica
   3.4. El estudio técnico del proyecto
   recuerde y reflexione
   3.5. El estudio organizacional-administrativo
   recuerde y reflexione
   3.6. El estudio legal
   3.7. El estudio financiero
   recuerde y reflexione
   recuerde y reflexione
   3.8. El estudio del impacto ambiental
   recuerde y reflexione
   recuerde y reflexione
   Resumen
   Preguntas y problemas
   Comente las siguientes afirmaciones:
   Bibliografía
Capítulo 4: El estudio de mercado
   recuerde y reflexione
   4.1. El mercado del proyecto
   Figura 4.1
   Figura 4.2
   4.1.1. Estudio de mercado consumidor
   La segmentación
   4.1.2. Estudio de mercado proveedor
   recuerde y reflexione
   recuerde y reflexione
   4.1.3. Estudio de mercado competidor
   4.1.4. Estudio de mercado distribuidor
   recuerde y reflexione
   4.1.5. El mercado externo
   4.2. Objetivos del estudio de mercado
   recuerde y reflexione
   4.3. Etapas del estudio de mercado
   Figura 4.3
   4.4. Estrategia comercial
   recuerde y reflexione
   Figura 4.4
   4.4.1. Estrategia de precios
   recuerde y reflexione
   recuerde y reflexione
   Figura 4.5
   4.4.2. Estrategia de distribución
   recuerde y reflexione
   4.4.3. Estrategia de promoción y publicidad
   recuerde y reflexione
   4.4.4. Estrategia de producto
   Figura 4.6
   4.5. Análisis del medio
   recuerde y reflexione
   4.5.1. Algunas sugerencias significativas para el evaluador
   4.5.2. Contribución al FODA
   4.6. La demanda de un producto
   recuerde y reflexione
   4.6.1. Estimación de la demanda
   4.6.2. Factores que determinan el comportamiento de la demanda
   recuerde y reflexione
   recuerde y reflexione
   Resumen
   Preguntas y problemas
   Comente las siguientes afirmaciones:
   Material complementario
   Bibliografía
Capítulo 5: Técnicas de proyección del mercado
   recuerde y reflexione
   5.1. El ámbito de la proyección
   recuerde y reflexione
   recuerde y reflexione
   5.2. Métodos de proyección
   5.3. Métodos cualitativos
   recuerde y reflexione
   recuerde y reflexione
   5.4. Modelos causales4
   Figura 5.1
   Cuadro 5.1
   Cuadro 5.2
   Figura 5.2
   Figura 5.3
   5.5. Modelos de series de tiempo8
   Figura 5.4
   Cuadro 5.3
   Cuadro 5.4
   Cuadro 5.5
   Cuadro 5.6
   Cuadro 5.7
   Resumen
   Preguntas y problemas
   Comente las siguientes afirmaciones:
   Material complementario
   Bibliografía
Capítulo 6: Estimación de costos
   6.1. Información de costos para la toma de decisiones
   recuerde y reflexione
   6.2. Costos diferenciales
   recuerde y reflexione
   Cuadro 6.1: Ejemplo de costos fijos
   Cuadro 6.2: Ejemplo de costos diferenciales
   recuerde y reflexione
   Cuadro 6.3: Situación actual
   Cuadro 6.4: Situación con proyecto
   Cuadro 6.5: Flujo relevante
   6.3. Costos futuros
   recuerde y reflexione
   recuerde y reflexione
   6.4. Costos pertinentes por sustitución de instalaciones
   recuerde y reflexione
   recuerde y reflexione
   6.5. Sustitución con aumento de capacidad
   6.6. Elementos relevantes de costos
   6.7. Costos sepultados
   6.8. Costos pertinentes de producción
   6.9. Funciones de costos de corto plazo
   Cuadro 6.6: Costos variables unitarios constantes
   recuerde y reflexione
   6.10. Análisis costo-volumen-utilidad
   6.11. Costos contables
   Cuadro 6.7: Ejemplo de depreciación
   recuerde y reflexione
   recuerde y reflexione
   Cuadro 6.8: Ejemplo de utilidad contable en la venta del activo
   Cuadro 6.9
   recuerde y reflexione
   6.12. IVA (Impuesto al Valor Agregado)
   recuerde y reflexione
   Cuadro 6.10
   Cuadro 6.11
   recuerde y reflexione
   Resumen
   Preguntas y problemas
   Comente las siguientes afirmaciones:
   Material complementario
   Bibliografía
Capítulo 7: Antecedentes económicos del estudio técnico
   7.1. Alcances del estudio de ingeniería
   recuerde y reflexione
   7.2. Proceso de producción
   recuerde y reflexione
   7.3. Efectos económicos de la ingeniería
   recuerde y reflexione
   7.4. Economías de escala
   Figura 7.1
   Figura 7.2
   Figura 7.3
   7.5. Inversiones en equipamiento
   Cuadro 7.1: Balance de maquinarias, equipos y tecnología
   recuerde y reflexione
   Cuadro 7.2: Calendario de reinversiones en maquinarias
   Cuadro 7.3: Calendario de ingresos por venta de maquinaria de reemplazo
   recuerde y reflexione
   7.6. Valorización de las inversiones en obras físicas
   Cuadro 7.4: Balance de obras físicas
   recuerde y reflexione
   7.7. Balance de personal
   Cuadro 7.5: Balance de personal
   Cuadro 7.6: Proyección de dotación
   7.8. Balance de materias primas
   Cuadro 7.7: Balance de materiales
   Cuadro 7.8: Estructura de costos directos de fabricación
   7.9. Balance de insumos generales
   Cuadro 7.9: Balance de insumos generales
   7.10. Elección entre alternativas tecnológicas
   Cuadro 7.10
   Cuadro 7.11
   Cuadro 7.12
   recuerde y reflexione
   Figura 7.4
   Figura 7.5
   Figura 7.6
   Importancia de los factores cualitativos
   recuerde y reflexione
   Figura 7.7
   Resumen
   Preguntas y problemas
   Comente las siguientes afirmaciones:
   Material complementario
   Bibliografía
Capítulo 8: La determinación del tamaño
   8.1. Cuándo evaluar tamaño
   8.2. Factores que determinan el tamaño de un proyecto
   Figura 8.1
   recuerde y reflexione
   Figura 8.2
   8.3. Economía del tamaño
   recuerde y reflexione
   Figura 8.3
   8.4. La optimación del tamaño
   recuerde y reflexione
   recuerde y reflexione
   Figura 8.4
   8.5. El tamaño de un proyecto con mercado creciente
   recuerde y reflexione
   Cuadro 8.1
   Cuadro 8.2
   Cuadro 8.3
   Cuadro 8.4
   Cuadro 8.5
   Cuadro 8.6
   recuerde y reflexione
   8.6. El tamaño de un proyecto con demanda constante
   recuerde y reflexione
   Cuadro 8.7
   Resumen
   Preguntas y problemas
   Comente las siguientes afirmaciones:
   Caso: Baldosines Cerámicos Ltda.
   Material complementario
   Bibliografía
Capítulo 9: Decisiones de localización
   9.1. El estudio de la localización
   recuerde y reflexione
   9.2. Factores de localización
   recuerde y reflexione
   recuerde y reflexione
   Cuadro 9.1
   Cuadro 9.2
   recuerde y reflexione
   9.3. Método cualitativo por puntos
   Cuadro 9.3
   9.4. El método de Brown y Gibson
   Cuadro 9.4
   Cuadro 9.5
   Cuadro 9.6
   Cuadro 9.7
   recuerde y reflexione
   9.5. Maximización del valor actual neto
   Cuadro 9.8
   Cuadro 9.9.1
   Cuadro 9.9.2
   Cuadro 9.9.3
   9.6. La demanda y las áreas de influencia
   Figura 9.1
   Figura 9.2
   Cuadro 9.10
   Cuadro 9.11
   Cuadro 9.12
   Cuadro 9.13
   Resumen
   Preguntas y problemas
   Comente las siguientes afirmaciones:
   Material complementario
   Bibliografía
Capítulo 10: Efectos económicos de los aspectos organizacionales
   10.1. El estudio de la organización del proyecto
   recuerde y reflexione
   10.2. La estructura organizacional
   recuerde y reflexione
   recuerde y reflexione
   10.3. Efectos económicos de las variables organizacionales
   10.4. Nivel o grado de participación de unidades externas
   recuerde y reflexione
   Cuadro 10.1.1
   Cuadro 10.1.2
   10.5. Inversiones organizacionales
   recuerde y reflexione
   recuerde y reflexione
   recuerde y reflexione
   10.6. Costos derivados de las remuneraciones
   recuerde y reflexione
   10.7. Costos derivados de las tecnologías de información (TI)
   recuerde y reflexione
   10.8. Planificación de los gastos de puesta en marcha
   10.9. Otros costos organizacionales
   10.10. La importancia de los sistemas y procedimientos administrativos en la preparación y evaluación de proyectos
   10.11. Impacto de un proyecto sobre la estructura administrativa existente
   Resumen
   Preguntas y problemas
   Comente las siguientes afirmaciones:
   Bibliografía
Capítulo 11: Antecedentes económicos del estudio legal
   11.1. La importancia del marco legal
   recuerde y reflexione
   Figura 11.1
   Figura 11.2
   recuerde y reflexione
   11.2. Principales consideraciones económicas del estudio legal
   recuerde y reflexione
   Figura 11.3
   11.3. Algunos efectos económicos del estudio legal
   11.4. El ordenamiento jurídico de la organización social
   recuerde y reflexione
   11.5. Constitución de la sociedad
   a) Selección del tipo de sociedad
   b) Borrador de escritura y extracto
   c) Otorgamiento de la escritura pública y legalización del extracto
   d) Publicación del extracto en el diario oficial
   e) Inscripción en el conservador de bienes raíces
   f) Inscripción en el Servicio de Impuestos Internos
   g) Timbraje de documentos tributarios
   h) Solicitud de Patente Municipal
   Ejemplo: Incidencia de los resultados de la preparación del proyecto en los aspectos legales
   Resumen
   Preguntas y problemas
   Comente las siguientes afirmaciones:
   Bibliografía
Capítulo 12: Las inversiones del proyecto
   12.1. Inversiones previas a la puesta en marcha
   recuerde y reflexione
   recuerde y reflexione
   12.2. El calendario de inversiones
   recuerde y reflexione
   Figura 12.1
   Cuadro 12.1
   Figura 12.2
   recuerde y reflexione
   Figura 12.3
   Cuadro 12.2: Comparación VAN/TIR
   Figura 12.4
   Cuadro 12.3
   12.3. Inversión en capital de trabajo
   recuerde y reflexione
   recuerde y reflexione
   12.3.1: Método contable
   recuerde y reflexione
   recuerde y reflexione
   12.3.2: Método del periodo de desfase
   recuerde y reflexione
   12.3.3: Método del déficit acumulado máximo
   Cuadro 12.4
   12.4. Inversiones durante la operación
   recuerde y reflexione
   Resumen
   Preguntas y problemas
   Comente las siguientes afirmaciones:
   Material complementario
   Bibliografía
Capítulo 13: Beneficios del proyecto
   13.1. Tipos de beneficios
   13.2. Valores de desecho
   13.2.1: Valor de desecho contable
   recuerde y reflexione
   Figura 13.1
   recuerde y reflexione
   13.2.2: Valor de desecho comercial
   Cuadro 13.1
   recuerde y reflexione
   Cuadro 13.2
   recuerde y reflexione
   13.2.3: Valor de desecho económico
   13.2.4: Algunas consideraciones relacionadas con los valores de desecho
   Resumen
   Preguntas y problemas
   Comente las siguientes afirmaciones:
   Material complementario
   Bibliografía
Capítulo 14: Construcción de flujos de caja
   Figura 14.1
   14.1. Elementos del flujo de caja
   recuerde y reflexione
   14.2. Horizonte de evaluación
   14.3. Estructura de un flujo de caja
   Cuadro 14.1
   Cuadro 14.2
   Cuadro 14.3
   Cuadro 14.4
   Cuadro 14.5
   14.4. Flujo de caja del inversionista
   recuerde y reflexione
   Cuadro 14.6
   Cuadro 14.7
   Cuadro 14.8
   Cuadro 14.9
   recuerde y reflexione
   Cuadro 14.10
   Cuadro 14.11
   Cuadro 14.12
   Cuadro 14.13
   Figura 14.2
   recuerde y reflexione
   14.5. Flujos de caja de proyectos en empresas en marcha
   recuerde y reflexione
   Cuadro 14.14
   Cuadro 14.15
   Cuadro 14.16
   Cuadro 14.17
   14.6. EBITDA
   Cuadro 14.18
   recuerde y reflexione
   Resumen
   Preguntas y problemas
   Comente las siguientes afirmaciones:
   Material complementario
   Bibliografía
Capítulo 15: Criterios de evaluación de proyectos
   15.1. Fundamentos de matemáticas financieras
   recuerde y reflexione
   Figura 15.1
   recuerde y reflexione
   Cuadro 15.1
   Cuadro 15.2
   15.2. El criterio del valor actual neto
   15.3. El criterio de la tasa interna de retorno (TIR)
   Cuadro 15.3
   Cuadro 15.4
   recuerde y reflexione
   15.4. TIR versus VAN
   Figura 15.2
   Cuadro 15.5
   Cuadro 15.6
   Figura 15.3
   recuerde y reflexione
   15.5. El VAN y la TIR ajustados
   Cuadro 15.7
   recuerde y reflexione
   15.6. El periodo de recuperación o payback
   Cuadro 15.8
   Cuadro 15.9
   15.7. Las tasas de retorno ROA y ROE
   Cuadro 15.10
   15.8. Razón beneficio costo (RBC)
   15.9. El criterio de la anualidad equivalente
   Cuadro 15.11
   recuerde y reflexione
   Figura 15.4
   Cuadro 15.12
   15.10. Efectos de la inflación en la evaluación del proyecto
   recuerde y reflexione
   recuerde y reflexione
   Cuadro 15.13
   Cuadro 15.14
   Cuadro 15.15
   Resumen
   Preguntas y problemas
   Comente las siguientes afirmaciones:
   Material complementario
   Bibliografía
Capítulo 16: Costo de capital
   Cuadro 16.1
   Figura 16.1
   recuerde y reflexione
   recuerde y reflexione
   recuerde y reflexione
   recuerde y reflexione
   16.1: Principales consideraciones en la estimación del costo de capital
   16.1.1: Tasa libre de riesgo
   recuerde y reflexione
   16.1.2: Capital Asset Pricing Model (CAPM)
   16.1.3: El costo de oportunidad
   recuerde y reflexione
   16.1.4: Aversión al riesgo
   recuerde y reflexione
   16.1.5: Riesgo país
   recuerde y reflexione
   16.2: Escenarios en la evaluación de un proyecto
   Figura 16.2
   Escenario A: empresa en funcionamiento con capital propio
   Figura 16.3
   Cuadro 16.2
   recuerde y reflexione
   Escenario B: empresa en funcionamiento con estructura de endeudamiento óptima
   recuerde y reflexione
   Escenario C: inversionista particular con capital propio
   Escenario D: inversionista particular con crédito bancario
   Cuadro 16.3
   Cuadro 16.4
   16.3: El costo de la deuda
   16.4: Modelo de valorización de activos de capital CAPM para determinar el retorno de los activos
   recuerde y reflexione
   El cálculo del E(Rm)
   Cuadro 16.5
   recuerde y reflexione
   Cuadro 16.6
   Cálculo del Rf
   Cuadro 16.7
   El cálculo del beta
   Cuadro 16.8
   Cuadro 16.9
   recuerde y reflexione
   16.5: El costo de capital patrimonial
   recuerde y reflexione
   16.5.1: Retorno exigido al patrimonio con CAPM
   16.5.2: Métodos de estimación alternativos
   16.6: Costo de capital promedio ponderado versus CAPM
   Figura 16.4
   Resumen
   Preguntas y problemas
   Comente las siguientes afirmaciones:
   Material complementario
   Bibliografía
Capítulo 17: Análisis de riesgo
   17.1. El riesgo en los proyectos
   recuerde y reflexione
   17.2. La identificación del riesgo
   Figura 17.1
   recuerde y reflexione
   recuerde y reflexione
   Figura 17.2
   17.3. La clasificación del riesgo
   Figura 17.3
   Figura 17.4
   17.4. La medición del riesgo
   recuerde y reflexione
   recuerde y reflexione
   Figura 17.5
   Cuadro 17.1
   Cuadro 17.2
   Cuadro 17.3
   recuerde y reflexione
   17.5. Otros métodos para tratar el riesgo
   recuerde y reflexione
   17.6. Método del ajuste a la tasa de descuento
   recuerde y reflexione
   Figura 17.6
   17.7. Método del árbol de decisión
   Figura 17.7
   Resumen
   Preguntas y problemas
   Comente las siguientes afirmaciones:
   Material complementario
   Bibliografía
Capítulo 18: Análisis de sensibilidad
   18.1. Consideraciones preliminares
   recuerde y reflexione
   18.2. Modelo unidimensional de la sensibilización del VAN
   recuerde y reflexione
   Cuadro 18.1
   recuerde y reflexione
   18.3. Modelo bidimensional de la sensibilización del VAN
   Cuadro 18.2
   18.4. Modelo multidimensional de la sensibilización del VAN y simulación de Monte Carlo
   recuerde y reflexione
   18.5. Usos y abusos del análisis de sensibilidad
   recuerde y reflexione
   recuerde y reflexione
   Resumen
   Preguntas y problemas
   Comente las siguientes afirmaciones:
   Material complementario
   Bibliografía
Capítulo 19: Preparación y evaluación social de proyectos1
   recuerde y reflexione
   19.1. Preparación y evaluación social de proyectos
   recuerde y reflexione
   19.2. Costos y beneficios sociales
   recuerde y reflexione
   recuerde y reflexione
   19.3. Incidencia de los efectos indirectos o de las externalidades
   recuerde y reflexione
   19.4. Incidencia de los efectos intangibles
   19.5. Incidencia de la tasa social de descuento
   recuerde y reflexione
   19.6. Evaluaciones privada y social
   recuerde y reflexione
   19.7. La responsabilidad social empresarial (RSE)
   19.8. ¿Cómo transformar un flujo privado en social?
   19.9. Una aplicación
   Cuadro 19.1
   Cuadro 19.2
   Cuadro 19.3
   Cuadro 19.4
   Cuadro 19.5
   Cuadro 19.6
   Cuadro 19.7
   Cuadro 19.8
   Cuadro 19.9
   Figura 19.1
   Cuadro 19.10
   Resumen
   Preguntas y problemas
   Comente las siguientes afirmaciones:
   Bibliografía
Back Matter
   Índice analítico